5.3. тенденции формирования сегмента рынка еврооблигаций в россии.

В настоящее время на российском фондовом рынке создаются необходимые предпосылки по формированию международного сектора, где могли бы получить обращение ценные бумаги российских и иностранных эмитентов с номиналом в иностранной валюте.

Допуск к обращению на внутри страны российских  еврооблигаций позволит привлечь новых инвесторов, прежде всего паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и др. Отечественные инвесторы, несомненно, будут проявлять интерес к этим долговым обязательствам, поскольку они позволят диверсифицировать портфели, получать стабильный доход вне зависимости от инфляции, изменения валютного курса национальной валюты. В 1996 г. пенсионные фонды РФ приобрели (через посредничество международных расчетных центров и др. посредников) примерно 20\% российских еврооблигаций, а в настоящее время  при условии обеспечения доступа к рынку отечественных еврооблигаций они способны вложить не менее 3-5 млрд. долл. США.

Организация обращения  еврооблигаций РФ и ее субъектов  на внутреннем фондовом рынке предполагает осуществление дальнейшей либерализации валютного регулирования в нашей стране, снижение налогового бремени для инвесторов и посредников по еврооблигациям (по аналогии с европейскими рынками). Более того, исходя из накопленного мирового опыта функционирования рынка еврооблигаций необходимо обеспечить деятельность инфраструктуры (бирж, депозитариев, клиринговых центров) отечественного рынка.

Экономическая и политическая стабилизация в стране позволит увеличить приток иностранных инвестиций за счет осуществления  совместными предприятиями, зарегистрированными в России, реинвестиции прибыли в российские еврооблигации, что уменьшит размеры репатриации доходов этих предприятий. С другой стороны, интеграция отечественного фондового рынка с мировым будет способствовать его глобализации, формированию крупных институциональных инвесторов на отечественном рынке,  которые станут осуществлять операции с еврооблигациями не через иностранные банки (в оффшорных зонах), а прибегая к услугам российских финансовых посредников.

 Укрепление доверия инвесторов создаст условия для сокращения утечки капиталов из России.  20 мая 2002 г. на ММВБ организована торговля еврооблигациями РФ с номиналом в долларах США. Депозитарное обслуживание сделок на бирже осуществляет НП «Национальный депозитарный центр», а клиринг по денежным средствам – расчетная палата биржи (небанковская кредитная организация). К торговле еврооблигациями РФ допущены 280 уполномоченных банков (членов биржи), имеющих  генеральную или валютную лицензию. В расчетной палате бирже участникам торговли открывается валютный счет.

Торговля еврооблигациями РФ на ММВБ осуществляется на условиях поставка против платежа, при этом основными характеристиками торговли выступают:

- небольшие лоты – 1000 долл. США;

- переговорные сделки, отсрочка исполнения до 30 дней;

- возможность сделок репо с исполнением второй части сделки до 90 дней;

- возможность торговли через интернет-шлюзы биржи;

- нулевая  процентная ставка комиссионного вознаграждения биржи за первые три месяца, а в дальнейшем взимается комиссия биржи на льготных условиях;

- информационная открытость рынка;

- отсутствие ограничений на партнеров по сделкам с еврооблигациями;

- осуществление сделок в единой торговой системе.

В дальнейшем наряду с торговлей еврооблигациями  РФ на ММВБ предусматривается организация сделок с еврооблигациями субъектов РФ и  еврооблигациями корпоративных эмитентов; организация торговли производными инструментами, базовым активом которых выступают еврооблигации; организация мультивалютных расчетов (euro) по сделкам с еврооблигациями.