АналІтичний огляд при придбаннІ та об’ЄднаннІ пІдприЄмств
При здійсненні процесів придбання чи об’єднання підпри- ємств продавець, звичайно, має на меті максимізувати чистий прибуток та мінімізувати ризики, які можуть виникнути після ви- конання угоди. Він також може прагнути здійснити операцію продажу якомога швидше та конфіденційно, якщо бізнес є неве- ликим і тривалість, і гласність процесу можуть призвести до зниження його вартості. Продавець може мати вмотивоване ба- жання знайти покупця, який буде продовжувати та розширювати напрями діяльності підприємства та сприяти зростанню профе- сійної майстерності співробітників. Ці фактори часто впливають на вибір власником методу продажу бізнесу, який може здійсню- ватись через аукціон чи шляхом встановленої ціни продажу. Якщо метою продавця бізнесу є одержання максимальної ці- ни, то він обере аукціонні торги, припускаючи, що підприємство може витримати відкриті громадські умови продажу. На попере- дніх етапах підготовки до проведення аукціонів ідентифікуються потенційні учасники торгів та укладаються з ними договори про конфіденційність інформації. Продавець і його консультанти розглядають аукціон як марке- тинговий процес, разом з цим покупець сприймає його як дослід- ницьку діяльність. З метою обґрунтування управлінських рішень щодо здійснення процесів придбання чи об’єднання підприємств проводиться процедура «Due Diligence», яка передбачає компле- ксний аналітичний огляд минулого, сучасного стану та оцінку майбутніх перспектив діяльності підприємства. Компоненти процедури «Due Diligence» складаються з аналізу інформації, представленої менеджерами, інтерв’ю з провідними працівниками, перевірки даних, наступних питань про позиції, які виникають після презентації, інтерв’ю, а також детальнішого вивчення документації та фізичного огляду можливостей діяль- ності підприємства. Зазвичай процесу продажу бізнесу передує підготовлений і запропонований «презентаційний лист». Він містить опис бізне- су, маркетингової діяльності, видів продукції, робіт, послуг за видами діяльності, організаційної структури підприємства, дина- міки фінансових показників і потенціалу розвитку в майбутньо- му. Застосування сучасних інформаційних технологій дає мож- ливість одночасного доступу до інформації потенційним покупцям, здійснення контролю продавцем за ступенем її вико- ристання та встановлення певних обмежень доступу до неї. Після проведеної презентації та уточнення питань, які виник- ли в результаті ознайомлення з презентаційним листом і в ході інтерв’ю, остаточні покупці мають можливість продовжити про- цедури «Due Diligence» ознайомлення з діяльністю підприємства шляхом огляду документації та наявних активів. Іншим варіантом перебігу подій є ситуація, коли продавець націлений на певного покупця. За таких умов існує значний ри- зик продажу бізнесу не за максимальною ціною, проте є наявни- ми інші переваги. Крім того, власники можуть вжити додаткових заходів для зменшення ризику укладання невдалої угоди, напри- клад, шляхом встановлення додаткової плати (штрафу), яку спла- чує покупець продавцю у випадку не здійснення угоди, а також готовності продажу бізнесу на аукціоні при анулюванні угоди. За таких умов продавці, зазвичай, звертаються за консультаці- єю до банкірів і брокерів, які беруть активну участь у процесі продажу. Такі консультанти намагаються зберегти якомога біль- ше підстав та умов, вигідних для продавця. В більшості випадків, аналогічно аукціону, обмежується доступ до інформації про біз- нес до тих пір, доки виникне переконання, що угода буде здійс- неною на тих умовах і за ціною, які були заздалегідь визначені [1, с. 129]. Продавець має бути здатним продемонструвати, що придбан- ня чи об’єднання відповідає його стратегічним цілям, а також об- ґрунтувати ту ціну, яку він готовий заплатити за купівлю бізнесу. З тактичних позицій важелі продавця у цьому разі є дещо змен- шеними. Тому покупець, знаходячись на сильнішій позиції, може вимагати більшого доступу до інформації про підприємство. За таких умов група зі здійснення «Due Diligence» має більші мож- ливості для проведення ширшого та детальнішого огляду.
Література
1. Gole, William J. Due Diligence: an M&A value creation approach / William J. Gole, Paul J. Hilger. — John Wiley & Sons. Inc., Hoboken, New Jersey. — 2009 — 281 p. Івахненко В. М., канд. екон. наук, професор кафедри обліку в кредитних і бюджетних установах та економічного аналізу, Кириченко К.Г., аспірант кафедри фінансів, ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана»
|
| Оглавление| |