Банківський менеджмент - Навчальний посібник (Примостка Л. О.)

4.7. особливості та механізм здійснення валютних своп-контрактів

 

Для уникнення валютного ризику банки, компанії та інші учасники ринку вдаються до валютного свопу, який нагадує надання паралельних кредитів у різних країнах. При цьому дві сторони погоджуються надати рівновеликі позики з однаковим строком погашення місцевому позичальнику, який вказується іншою стороною, але в місцевій валюті.

 

Приклад 18. Міжбанківський валютний своп-контракт.

Англійський банк укладає кредитну угоду з американською компанією про надання кредиту в сумі 17 млн дол. США строком на 2 роки. У цьому разі банк бере на себе не лише кредитний, а й валютний ризик, який пов’язаний з можливим зниженням курсу долара до фунта стерлінгів протягом двох років, що призведе до збитків банку. Менеджер банку вирішує хеджувати позицію (довга валютна позиція в доларах) за допомогою операції своп і звертається до своп-дилера. Дилер знаходить другу сторону свопу — американський банк, який має надати кредит в сумі 10 млн. фунтів стерлінгів своєму клієнтові — англійській компанії на 2 роки. Американський банк також наражається як на кредитний, так і на валютний ризик. Сторони домовляються надати кредити місцевим позичальникам у місцевій валюті. Тобто, американський банк видає 17 млн дол. США американській компанії, а англійський банк — 10 млн фунтів стерлінгів англійській компанії. При цьому кредитні угоди укладаються з тим банком, клієнтом котрого виступає компанія, а отже, кредитний ризик не перекладається з одного банку на інший. Гарантом виконання кредитної угоди є банк клієнта. Втрати в разі неповернення кредиту американським клієнтом нестиме англійський банк і навпаки. Але валютного ризику при такій операції вдалось уникнути обом банкам, оскільки їхні позиції в іноземних валютах були замінені на позиції в базових валютах, які можна профінансувати за рахунок депозитів у тій самій валюті. Через 2 роки клієнти повернуть кредити, і термін дії угоди своп закінчиться.

Отже, американський і англійський банки уклали угоду своп про надання забезпечених (гарантія банку) на 2 роки кредитів клієнтам, які вказані іншою стороною свопу. При цьому в угоді закріплюються всі права власності у разі неповернення кредиту клієнтом, згідно з якими кредит повертає банк клієнта.

 

Описаний своп-контракт дав змогу банкам хеджувати свій валютний ризик. Операції своп часто є секретними та конфіденційними. І тому клієнти банків можуть не здогадуватися про існування свопу. Адже кредитний договір укладається з банком клієнта, а не з іншою стороною свопу.

Наступний приклад демонструє операцію своп між банком та його клієнтом, яка проведена з метою хеджування валютного та відсоткового ризику компанії і належить до клієнтських операцій банку.

 

Приклад 19. Валютний і відсотковий своп-контракт.

Німецька компанія продала товар американській компанії на суму 50 млн дол. США на умовах виплати через 3 роки з нарахуванням відсотків за наданий комерційний кредит за плаваючою ставкою LIBOR. Якщо курс долара за 3 роки знизиться, то компанія зазнає збитків.

Німецькій компанії необхідно профінансувати наданий кредит і менеджмент компанії вирішує випустити трирічні комерційні папери під фіксовану річну ставку 9\%. Вартість комерційних паперів виражена в дойчмарках і загальна сума випуску становить 85 млн. DM. Розмістивши комерційні папери на ринку і одержавши 85 млн DM, німецька фірма звертається до банку й укладає угоду з проведення операції своп. Спот-курс на дату проведення операції становить DM 1.70/$1. Суть такої операції зводиться до обміну 85 млн DM на 50 млн дол. США. Німецька компанія розміщує в банку 85 млн DM під фіксовану ставку 9\% річних на 3 роки і одночасно отримує від банку суму 50 млн дол. США за плаваючою ставкою LIBOR на такий самий строк. В угоді своп передбачається, що через 3 роки буде здійснено обмін 50 млн дол. США на 85 млн Dm незалежно від валютного курсу, що складеться на той час (обмін суми на суму).

Через 3 роки американська компанія сплатить німецькій 50 млн дол. США, а та, у свою чергу, обміняє цю суму в банку на 85 млн Dm, тобто “розкрутить своп”. 85 млн Dm німецька компанія спрямує на погашення комерційних паперів.

У даному разі валютний і відсотковий своп суміщені в одній операції. Використавши операцію своп, німецька компанія хеджувала валютний ризик шляхом обміну визначеної суми однієї валюти (85 млн. Dm) на визначену суму іншої валюти (50 млн дол.) без урахування спот-курсів, які діяли на моменти прямого та зворотного обміну. Відсотковий своп дав можливість німецькій компанії прохеджувати ризик, який пов’язаний зі зміною ставки LIBOR протягом трьох років, оскільки плаваюча ставка була замінена на фіксовану.

Отже, операція своп дозволила  німецькій компанії уникнути як валютного, так і відсоткового ризику, за що банк отримав 1\% комісійної винагороди. Крім того, банк можливо зміг профінансувати за рахунок такої операції свої операції в дойчмарках (надання кредитів, купівля цінних паперів) на 3 роки. Загалом банк має ширші фінансові можливості з розміщення та залучення коштів. Тому операції своп крім комісійних, які сплачуються на момент укладення договору, можуть мати для банку й інші привабливі властивості.

Операції своп набувають все більшого поширення на фінансових ринках, часто суміщаючи валютний і відсотковий свопи в одній угоді.