Основы финансового менеджмента - Учебное пособие (Каменская Н.Ю.)

1.5 методы и виды методик финансового анализа

 

Основными методами финансового анализа (чтения финансовых отчетов) являются:

Горизонтальный анализ (временной). Заключается в сравнении каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный анализ (структурный). Состоит в определении структура итоговых финансовых показателей, с выявлением каждой позиции отчетности результатов в целом.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определении тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенного от случайного влияния. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, и ведется перспективный прогнозный анализ.

Сравнительный анализ (пространственный). Состоит во внутрихозяйственном сравнении по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов и межхозяйственном сравнении показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними экономическими данными.

Факторный анализ. Анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть прямым (собственно анализ), т.е. заключается в раздроблении результативного показателя на составные части; и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Анализ относительных показателей (коэффициентов). Это расчет отношений данных между отдельными позициями отчета и позициями разных форм отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей.

Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями, для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия, для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Чаще всего используются 5 групп показателей финансового анализа:

 Анализ ликвидности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать своим текущим обязательствам. Основой алгоритма расчета этих показателей является сопоставление текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной кредиторской задолженностью. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Так как различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

Анализ текущей ликвидности. С позиции кругооборота средств деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних видов активов в другие:

 …ДС–СС–НП–ГП–СР–ДС…,

где

ДС – денежные средства;

СС – сырье на складе;

НП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция;

СР – средства расчета.

Таким образом, ключевым элементом является анализ оборачиваемости средств, вложенных в какие либо активы. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости говорит о повышении эффективности, поэтому основными показателями являются показатели эффективности использования материальных, трудовых, финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

 Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оценивается состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются по уровню себестоимости, степени доступности, надежности и риска.

 Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. При оценке рентабельности рассматривается не конкретные виды активов, а капитал в целом. Поэтому основными показателями являются рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала.

 Анализ положения и деятельности на рынке капиталов. Это – пространственно-временное сопоставление показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг, доход на акцию, курс акций и др. Анализ конъюнктуры рынка капиталов актуален в основном для компаний, зарегистрированных на фондовых биржах, выпускающих своих ценные бумаги в свободное обращение, а также предприятий, желающих вложить свои временно свободные денежные средства в ценные бумаги.

К основным аналитическим методам относят:

–          построение системы взаимосвязанных показателей и аналитических и групповых таблиц;

–          метод детального анализа отдельных статей баланса;

–          метод факторного анализа.

Количественные методы финансового анализа. Они делятся на:

–          статистические (статистическое наблюдение, графические методы, индексы, абсолютные и относительные показатели, ряды динамики и т.д.);

–          бухгалтерские (метод двойной записи, баланс, и другие методы бухучета);

–          экономико-математические (методы элементарной математики, математической статистики, математического программирования и т.д.).

 

Существующие методики финансового анализа классифицируются по различным признакам:

По применяемым методам:

–          методики, базирующиеся в основном на анализе финансовых коэффициентов (методика Р. Холта и нескольких других иностранных авторов);

–          методики, которые используют дополнительно вертикальный и горизонтальный анализ различных аналитических таблиц и другие методы (методики Р.С. Сайфулина, В.В. Ковалева, А.Д. Шеремета, Е.В. Негашева, О.В. Ефимовой);

По задачам, которые выполняют:

–          методики рейтинговой оценки предприятия (методики Е.А. Игнатовой, Л.Я. Прокофьева);

–          методики прогнозирования банкротства предприятия (классическая методика Э. Альтмана, государственная методика оценки неудовлетворительной структуры баланса);

–          методики общего финансового анализа – их большинство.

Рассмотрим более подробно несколько методик.

 

1. Методика финансового анализа И.Т. Балабанова

В данной методике финансовое состояние субъекта понимается как характеристика его конкурентоспособности (платежеспособность и кредитоспособность), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Согласно этой методике движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованем денежных средств, поэтому финансовый анализ отражает все стороны торговой деятельности предприятия. Финансовый анализ по этой методике включает анализ доходности, финансовой устойчивости и кредитоспособности, использования капитала, уровня самофинансирования и валютной самоокупаемости.

Кроме анализа относительных коэффициентов используются приемы сравнения, группировки и цепные подстановки.

С помощью индексации показатели прошлого года приводятся в сопоставимость с показателями отчетного года, что позволяет на каждом этапе делать глубокий горизонтальный анализ абсолютных величин.

Данная методика имеет принцип глубокого горизонтального анализа, позволяющего выявить причины, влияющие на изменение какого либо показателя.

 

2. Методика финансового анализа О.В. Ефимовой

В данной методике задачей финансового анализа является оценка финансового состояния и надежности потенциальных партнеров. В методике приводится расчет и оценка динамики аналитических коэффициентов:

–          Показатели ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности (нормальное значение равно 0,2–0,3), коэффициент покрытия, коэффициент маневренности.

–          Показатели анализа структуры средств:

*          коэффициент финансовой устойчивости, равный отношению собственных средств, к сумме собственных и долгосрочных заемных средств;

*          коэффициент финансирования – показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств (значение показателя должно быть не меньше 1);

*          коэффициент удельного веса собственных средств в активах предприятия, характеризующего независимость предприятия от кредиторов (критическое значение 0,5–0,7);

*          коэффициент обеспеченности запасов и затрат – отношение собственных оборотных средств, к стоимости запасов и затрат (нормальное значение 0,6–0,8).

–          Коэффициенты оборачиваемости. Рассматриваются методические подходы к анализу элементов оборотного капитала с полученным финансовым результатом и движением денежных средств.

–          Коэффициенты рентабельности. Основное внимание уделено рентабельности капитала, которая, по мнению автора, оказывает большое влияние на финансовое положение предприятия.

Отличительная черта данной методики – она предлагает использовать внутренний анализ для окончательного заключения о финансовом положении предприятия.

 

3. Методика финансового анализа Е.А. Игнатовой, Л.Я. Прокофьева

Данную методику называют также методикой рейтинговой оценки предприятия. Под рейтингом понимается оценка позиции анализируемого объекта на шкале показателей. Рейтинг позволяет установить на определенную дату положение участников финансового рынка, выявить их место среди других участников в соответствии с критериями: финансовый потенциал, устойчивость, активность, занимаемая рыночная позиция и др.

Методика рейтинговой оценки состоит из нескольких этапов.

1 этап – сбор и обработка исходной информации.

2 этап – расчеты по системе показателей: ликвидность, финансовая устойчивость, экономическая эффективность.

1 этап – каждому показателю, имеющему критическое значение, присуждается вес и общее количество балов. Общий балл рейтинга предприятия оценивается как средневзвешенная сумма баллов по всем показателям. Предприятия подразделяются по рейтингу на пять классов, чем выше класс, тем выше финансовое положение предприятия.

Методика имеет ряд недостатков: критические значения коэффициентов не учитывают отраслевую специфику, рейтинг не позволяет проследить динамику показателей и выявить тенденцию их изменения, не легко оценить влияние показателя или группы показателей на анализ финансового положения.

 

4. Методика финансового анализа В.В. Ковалева

Основной задачей финансового анализа автор считает оценку финансового состояния и выявление возможностей повышения функционирования субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

Аналитическую работу следует организовать в виде двухмодульной структуры:

Экспресс-анализ финансового состояния.

Детализированный анализ финансового состояния.

Цель экспресс-анализа – простая и наглядная оценка финансового благополучия и динамики развития субъекта.

Цель детализированного анализа финансового состояния – более подробная характеристика имущественного и финансового положения предприятия, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, и возможностей развития предприятия на перспективу.

Экспресс-анализ проводится в три этапа.

Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедится в ее готовности к чтению. Проводится простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запаской к балансу.

Цель третьего этапа – обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия.

Углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится в три этапа:

Предварительный обзор экономического и финансового положения предприятия.

Оценка и анализ экономического потенциала предприятия, включая:

–          оценку имущественного положения предприятия;

–          оценку финансового положения, включая оценку ликвидности и финансовой устойчивости;

–          наличие «больных» статей в отчетности.

Оценка и анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности, включая:

–          оценку основной деятельности;

–          анализ рентабельности;

–          оценку положения на рынке ценных бумаг.

 

5. Методика финансового анализа Н.П. Любушина, В. Г. Дьяковой

Главная цель анализа в данной методике – своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и найти резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Для оценки устойчивости финансового положения предприятия используется система показателей, характеризующих изменения:

–          структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования;

–          эффективности и интенсивности использования капитала;

–          платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

–          запаса финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансового состояния основывается на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду.

 

 Методика финансового анализа Г.А. Савицкой

Методика Савицкой предполагает проведение анализа хозяйственной деятельности предприятия. Согласно ей анализ – это функция управления, обеспечивающего научность принятия решений. Объектами анализа являются экономические результаты хозяйственной деятельности. Предмет анализа – причинно-следственные связи экономических явлений и процессов, раскрыв которые можно быстро рассчитать изменения основных результатов хозяйственной деятельности за счет какого-либо фактора, а также изменение суммы прибыли, безубыточного объема продаж, запаса финансовой устойчивости, себестоимости единицы продукции при изменении любой производственной ситуации.

Широко применяется метод сравнения (сравнение фактических результатов предприятия с результатами прошлых лет, достижениями других предприятий, плановых показателей, среднеотраслевых показателей).

 

7.Методика финансового анализа Е.С. Стояновой

Методика анализа Стояновой содержит специфические методы: расчет эффективности финансового рычага, расчет эффективности операционного рычага, расчет финансовых коэффициентов.

Основные коэффициенты, используемые в данной методике: коэффициент ликвидности, деловой активности или использования ресурсов, коэффициент рентабельности, коэффициент структуры капитала, коэффициент рыночной активности.

Кроме этого методика содержит диагностику банкротства (прогнозирование).

 

8. Методика финансового анализа А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Е.В. Негашева

Основной целью финансового анализа по данной методике является получение наиболее информативных параметров, дающих объективную оценку финансового состояния, его прибылей убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основными методами финансового анализа являются: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный.

Методика финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных этапов:

1)         анализа финансовых результатов деятельности предприятия, включающего в себя анализ уровней, динамики и структуры финансовых результатов деятельности, факторный и предельный анализ прибыли;

2)         анализа финансового состояния предприятия, включающего общую оценку финансового состояния, изменений за период, анализ финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности платежеспособности.

анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности, решающего задачи по выявлению факторов и причин достигнутого состояния, подготовке и обоснованию принимаемых управленческих решений, выявлению и мобилизации резервов повышения эффективности деятельности.

 

9. Методика финансового анализа Р. Холта

В основе лежит метод финансовых коэффициентов, рекомендуемый для анализа финансового положения.

В качестве источников информации используют для анализа: баланс, отчет о движении денежных средств, отчет о доходах, отчет об изменении в финансовом положении.

В зависимости от целей берутся разные группы показателей. Показатели можно сгруппировать по трем критериям:

–          Показатели эффективности производственной деятельности – показывают прибыльность фирмы и ее способность использовать активы.

–          Показатели ликвидности – характеризуют возможность фирмы выполнять краткосрочные обязательства, управлять оборотным капиталом.

–          Показатели финансовой устойчивости – определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов.

 

Таблица 1.1

Сравнительный анализ методик финансового анализа

 

Автор методики

Задачи анализа

Объект анализа

Инструментарий

Достоинства методики /

недостатки методики

1

2

3

4

5

Балабанов

Финансовое состояние (платежеспособность, кредитоспособность, финансовые ресурсы, капитал), производственно-торговая деятельность предприятия

Доходность, финансовая устойчивость, кредитоспособность, использование капитала, уровень самофинансирования, валютная самоокупаемость, ликвидность, оборачиваемость, рентабельность

Относительные коэффициенты; приемы: сравнения, группировки, цепных подстановок, индексация

Достоинство:

глубокий горизонтальный анализ абсолютных величин, позволяющий выявить причины влияющие на количиственные изменения показателя

Ефимова

Финансовое состояние и надежность потенциальных партнеров

Ликвидность, финансовая устойчивость, финансирование, рентабельность, платежеспособность

Финансовые коэффициенты

Достоинство:

уделяется большое внимание анализу оборачиваемости средств предприятия, предлагается использовать внутренний анализ для принятия окончательного заключения о финансовом положении предприятия

Игнатова, Прокофье-ва

Рейтинговая оценка предприятия (оценка позиций объекта на шкале показателей)

Финансовый потенциал, деловая активность, занимаемая рыночная позиция на финансовом рынке), ликвидность, экономическая эффективность

Коэффициенты

Недостаток:

критические значения коэффициента не учитывают отраслевую специфику; не всегда могут оценить влияние показателей на анализ финансового положения; поэтому трудно определить вклад каждого показателя; нельзя отследить динамику показателей и выявить тенденцию их изменения

 

Продолжение таблицы 1

 

1

2

3

4

5

Ковалев В.В.

Финансовое сотояние и выявление возможности повышения эффетивности фунционирования предприятия

2 этапа:

1) экспресс-анализ финансового состояния (оценка финансового благополучия и динамика развития),

2) детализированный анализ финансового состояния (подробная характеристика имущественного и финансового положения, результатов деятельности, ликвидности, финансовой устойчивости, оценка производственной (основной) деятельности, рентабельности, оценка положения на рынке ценных бумаг, деловой активности)

Анализ баланса-нетто, вертикальный и горизинтальный анализ, анализ качественных сдвигов в имущественном положении, финансовые коэффициенты, коэффицинты определяющие рейтинг предприятия на рынке ценных бумаг

Достоинство:

оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг

Любуши-на, Дьякова

Выявление и устранение недостатков финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния и его платежеспособности

Финансовые результаты, финансовые ресурсы, рентабельность, собственные и заемные ресурсы, финансовая устойчивость (структура и использование капитала, платежеспособность и кредитоспособность, запас финансовой устойчивости)

Относительные показатели (так как абсолютные показатели в условиях инфляции сложно сопоставить), сравнение относительных показателей: с общепринятыми нормами оценки степени риска и прогнозирования банкротсва; с другими предприятиями; с предшествуюшими периодами

Достоинство:

прогнозирование банкротства, оценка инвестиционных и финансовых рисков

Савицкая

Комплесный экономический анализ хозяйственной деятельности и диагностика риска банкротства

Формирование, размещение и использование капитала, финансовые ресурсы, финансовые результаты, рентабельность, прибыль, инвестиционная деятельность, финансовое состояние, диагностика банкротсва

Методы сравнения:

с предыдущими периодами, с другими предприятиями, с плановыми показателями, со среднеотраслевыми предприятими, методы гуппировки и сопоставления, коэффициенты

Достоинство:

предмет АХД – причинно-следственные связи экономических явлений процессов, дают количественную характеристику (т.е. измеряют влияние фактора на результаты деятельности)

 

Продолжение таблицы 1

 

1

2

3

4

5

Стоянова

Анализ предприятия для принятия управленческих решений и диагностика банкротства

Платежеспособность, ликвидность, деловая активность, финансовые ресурсы, рентабельность, структура капитала, рыночная активность

Специфические методы анализа: расчет эффективности финансового рычага, расчет эффективности операционного рычага, расчет финансовых коэффициентов. Горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ

Достоинство:

диагностика банкротства (прогнозирование)

Холт

Финансовое положение предприятия

Эффективность производственной деятельности (прибыльность, использование активов), ликвидность (краткосрочные обязательства, управление оборотным капиталом), финансовая устойчивость (степень риска, способ формирования структуры заемных и собственных средств для финансирования активов)

Финансовые коэффициенты

Недостаток:

критические значения финансовых коэффициентов не учитывают отраслевую специфику

Шеремет, Негашев, Сайфулин

Получение небольшого числа ключевых параметров дающих объективную картину анализа финансового состояния

Финансовое состояние (прибыльности, убыточности, изменение структуры активов и пассивов, расчеты с дебиторами и кредиторами), анализ финансовых результатов, анализ эффективности финансовой деятельности предприятия

Горизонтальный, вертикальный, трендовый анализ. Сравнительный метод, финансовые коэффициенты, абсолютные и относительные показатели

Недостаток:

критические значения коэффициента не учитывают отраслевую специфику