Организация и финансирование инвестиций - Книга (Латкин А.П.)

3.3.2. показатели кредитных соглашений

Чаще всего перед инвестором стоит задача не просто оценить влияние кредита на результат инвестиционного проекта, но и сопоставить несколько вариантов кредитного соглашения, доступных для него, а также измерить относительную привлекательность кредитного договора по сравнению со среднерыночным уровнем. Основными показателями относительной льготности кредита являются взвешенный элемент субсидии Sb и грант-элемент W:

 

 

где  ∑K -сумма кредита;

Ти, Тr, Тп – периоды использования, грационный, погашения кредита соответственно (Тср – средний срок кредита);

i – среднерыночная ставка процента;

r – ставка процента по рассматриваемому кредитному соглашению.

Sb показывает, сколько реально денег сэкономили заемщики на том, что взяли относительно льготный кредит по сравнению со среднерыночными условиями. Чем больше Тср и Sb, тем условия кредита выгоднее для заемщика.

Грант-элемент W рассчитывается с учетом ставки по альтернативному безрисковому вложению, т.е. с использованием дисконтирования, и показывает выигрыш заемщика от применения более льготного кредита по сравнению со среднерыночным:

где ∑К – сумма кредита;

r и i – ставка по данному кредиту и среднерыночная соответственно, доли ед.;

n – срок кредита, лет.

С помощью данной формулы грант-элемент рассчитывается в абсолютном выражении (денежном), а отношение дает относительную величину грант-элемента, выраженную в процентах. Чем больше абсолютная и, следовательно, относительная величина W, тем выгоднее условия кредита.