Методы анализа платежеспособности коммерческой организации
Проведение анализа и оценки уровня платежеспособности ор- ганизации обусловлено рядом обстоятельств и необходимостью: ƒ регулярного прогнозирования финансового положения и устойчивости развития организации; ƒ своевременного погашения обязательств перед государст- вом, внебюджетными фондами, поставщиками, работниками, ак- ционерами; ƒ повышения доверия партнеров и инвесторов к проведению совместной деятельности; ƒ полного возврата кредитов и оценки эффективности их ис- пользования. Организация признается платежеспособной в случае, если она имеет возможность денежными средствами и их эквивалентами (рыночные ценные бумаги) своевременно и полностью рассчи- тываться по своим платежным обязательствам, то есть платежес- пособность — это характеристика текущего состояния расчетов с кредиторами, банками и другими займодавцами [8, с. 376]. В финансовой литературе имеются следующие методики ана- лиза платежеспособности: 1. На основе данных формы «Отчета о движении денежных средств» рассчитываются коэффициенты платежеспособности [8, с. 68]:
платеж ДС израсх
где Кплатеж — коэффициент платежеспособности, ед.; ДСНП — де- нежные средства на начало периода, руб.; ДСпост — денежные средства, поступившие за период, руб.; ДСизрасх — денежные средства, израсходованные за период, руб.
К Бивера = Чистая прибыль + Амортизация , (2)
где КБивера — коэффициент Бивера, ед.
Коэффициент платежеспособности дает возможность опреде- лить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Считается, что для обеспе- чения платежеспособности необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее 1. Но если учитывать, что для расчета этого коэф- фициента используются данные формы «Отчета о движении де- нежных средств» финансовой отчетности, то в любом случае значение коэффициента платежеспособности в организации бу- дет превышать единицу, меньше единицы значение этого коэф- фициента опускаться не будет. Поэтому утверждать, что такая организация платежеспособна, наверное, преждевременно. На наш взгляд, лишь анализируя динамику данного коэффициента можно установить степень изменения платежеспособности орга- низации, с точки зрения оценки ухудшилась платежеспособность или улучшилась в отчетном периоде. Нормативное значение коэффициента Бивера находится в ин- тервале 0,17—0,4. При этом, значение коэффициента до 0,17 означает высокий риск потери организацией платежеспособнос- ти; от 0,17 до 0,4 — средний риск потери платежеспособности; более 0,4 — организация имеет низкий уровень риска потери платежеспособности. В соответствии с методическими указания ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16 при проведении анализа финансового состоя- ния организаций, необходимо сопоставлять притоки денег по те- кущей деятельности с выручкой от реализации продукции. Доля денежных средств, рассчитанная по этому коэффициенту, отра- жает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в этой части дает представление не только о платежеспособности, но и о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции орга- низации, а также об уровне менеджмента и эффективности рабо- ты маркетингового подразделения организации. В методических указаниях также имеется рекомендация рас- чета показателя степень платежеспособности по текущим обя- зательствам (Спл тек), выступающего главным критерием плате- жеспособности [3]:
Спл ттек = Краткосрочные обязательства , (3)
где К1 — среднемесячная выручка-брутто, руб. В зависимости от значения показателя степени платежеспосо- бности по текущим обязательствам организации ранжируются на 3 группы: 1) платежеспособные организации, у которых значение Спл тек. не превышает 3 месяца; 2) неплатежеспособные организации первой категории, у ко- торых значение Спл тек. составляет от 3 до 12 месяцев; 3) неплатежеспособные организации второй категории, у ко- торых значение Спл тек. превышает 12 месяцев. 2. Платежеспособность в самом общем виде характеризуется степенью ликвидности оборотных активов организации и свиде- тельствует о ее финансовых возможностях полностью распла- титься по своим обязательствам по мере наступления срока по- гашения долга [7, с. 196]. Существуют несколько аналитических показателей, характе- ризующих различную степень ликвидности предприятия. Это коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности. Общая платежеспособность организации может быть также определена как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами. Коэффициент общей платежеспособности Кобщ.плат. рассчи- тывается по формуле:
Общ плат. Заемный капитал где ЗУК — задолженность участников по взносам в уставный ка- питал, руб. Нормальным ограничением для данного показателя рекомен- дуется значение ≥ 2. 3. В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально предприятие платежеспособно, если оно имеет собственный капитал. Поэтому для измерения платежеспо- собности рекомендуется использовать коэффициенты финансо- вой устойчивости, в частности показатель автономии, который рассчитывается отношением собственного капитала к величине активов организации:
К Авт = СК Активы
где СК — собственный капитал организации, руб. При этом расчет собственного капитала осуществляется: СК = КиР + ДБП + РПР , (6) где КиР — капитал и резервы, руб.; ДБП — доходы будущих пе- риодов, руб.; РПР — резерв предстоящих расходов, руб. Поскольку платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости организации и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источника- ми, то можно выделять текущую (способность текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную платеже- способность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность, рекомендуют принимать отношение заем- ного капитала к собственному капиталу, или коэффициент фина- нсового рычага:
К фр = ЗК , (7)
где ЗК — заемный капитал организации, руб.
В международной практике в процессе анализа финансовой отчетности платежеспособность рассматривают в трех времен- ных масштабах [4, с. 262—268]: 1) Сможет ли компания немедленно оплатить все свои крат- косрочные обязательства? 2) Может ли компания оплатить свои краткосрочные обязате- льства? 3) Может ли компания оплатить свои долго- и среднесрочные обязательства? Для ответа на эти вопросы рекомендуется рассчитывать пока- затели мгновенной, краткосрочной, долго- и среднесрочной пла- тежеспособности. Мгновенная платежеспособность означает то же, что и ликви- дность, поскольку термин «ликвидность» означает способность компании вовремя погашать свои краткосрочные обязательства. Методика расчета мгновенной платежеспособности: ликвидные активы сопоставляются с кредиторской задолженностью сроком погашения до одного года. При этом под ликвидными активами понимаются денежные средства и торговая дебиторская задол- женность. У этого коэффициента есть три названия: коэффици- ент быстрой ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, «кислотный тест». Для оценки краткосрочной платежеспособности сопостав- ляются текущие активы и кредиторская задолженность сроком погашения до одного года. В российской практике этот коэффи- циент, по сути, представляет собой коэффициент текущей ликви- дности. В отношении долгосрочного периода рекомендуется для оце- нки долго- и среднесрочной платежеспособности рассчитывать показатели: ƒ положительный чистый капитал — представляет собой чис- тые активы организации; ƒ соотношение заемного и собственного капитала (коэффици- ент финансового рычага); ƒ покрытие процентов; ƒ график погашения кредита. Таким образом, принятые в международной практике методы оценки мгновенной и краткосрочной платежеспособности отра- жают косвенно методы расчета показателей ликвидности в рос- сийской практике. В соответствии с Постановлением Правительства «Об утверж- дении Правил проведения арбитражным управляющим финансо- вого анализа» от 25.06.2003 г. № 367 для оценки платежеспособ- ности организации арбитражный управляющий должен рассчи- тать следующие коэффициенты [2]: 1) коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немед- ленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника; 2) коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспе- ченность организации оборотными средствами для ведения хо- зяйственной деятельности и своевременного погашения обяза- тельств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника; 3) показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходя- щихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обяза- тельствам должника; 4) степень платежеспособности по текущим обязательст- вам определяет текущую платежеспособность организации, объ- емы ее краткосрочных заемных средств и период возможного по- гашения организацией текущей задолженности перед кредито- рами за счет выручки. При оценке платежеспособности нельзя не упомянуть о мето- дике определения неплатежеспособности (несостоятельности) организации. Под несостоятельностью (банкротством) организации по- нимается ее неспособность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспе- чить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имущест- вом или ввиду неудовлетворительной структуры его баланса [1]. Неудовлетворительная структура баланса — это такое состоя- ние имущества и обязательств должника, когда за счет имущест- ва не может быть обеспечено своевременное выполнение обяза- тельств перед кредиторами из-за недостаточной ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества мо- жет быть равна общей сумме обязательств должника или превы- шать ее. Неудовлетворительность структуры баланса организа- ции служит основанием для признания ее неплатежеспособной. Коэффициентами, на основе анализа которых можно было сделать вывод о несостоятельности (банкротстве) предприятия, выступают: ƒ коэффициент текущей ликвидности (при расчете из состава оборотных активов следует вычитать задолженность учредителей по взносам в уставный капитал и дебиторскую задолженность свыше 12 мес.), нормативное значение ≥ 2; ƒ коэффициент обеспеченности оборотных активов собствен- ными оборотными средствами, нормативное значение ≥ 0,1. Если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значе- ние меньше нормативного, рекомендуется расчет коэффициента восстановления платежеспособности (КВост плат) за период, равный 6 месяцам:
К Восст плат ⎛
⎝
Т ТЛ ( кп) ⎞
⎠
, (8)
где КТЛ.(кп), КТЛ.(нп) — коэффициенты текущей ликвидности на конец периода и на начало периода; Т — 12 мес. Если рассчитанное значение коэффициента восстановления платежеспособности > 1, то считается, что у организации имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев; если его значение < 1, признается, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффи- циент реальной возможности утраты платежеспособности (КУтр плат) в течение последующих 3 месяцев:
КУтр плат ⎛
⎝
Т ТЛ ( кп) ⎞
⎠
. (9)
Если значение коэффициента утраты платежеспособности > 1, считается, что у организации имеется реальная возможность не утратить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев; если его значение < 1, предполагается, что организация в бли- жайшее время может утратить свою платежеспособность. Таким образом, под платежеспособностью понимается спосо- бность организации своевременно в установленные сроки расп- лачиваться по своим краткосрочным и долгосрочным денежным обязательствам. Основными признаками платежеспособности являются отсут- ствие просроченной кредиторской задолженности и наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете [5, с. 374]. На наш взгляд, для оценки платежеспособности необходим мониторинг наличия и движения денежных средств на расчетных счетах и валютных счетах, отслеживание доходности краткосро- чных финансовых вложений. Эти активы должны иметь оптима- льную величину. С одной стороны, чем значительнее размер де- нежных средств на счетах организации, тем с большей веро- ятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатеже- способна: средства могут поступить на счета в течение ближай- ших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превра- тить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к то- му, что организация превращается в «технически неплатежеспо- собную», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Для целей управления платежеспособностью удобно исполь- зовать платежный календарь либо смету (план) движения денеж- ных средств. При составлении таких финансовых документов не- обходимо как минимум достичь баланса между остатками денежных средств на банковских счетах и в кассе и ожидаемыми поступлениями платежных средств за период, с одной стороны, и платежными обязательствами на тот же период — с другой.
Литература 1. Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 г. «О несостоятель- ности (банкротстве)». 2. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анали- за». 3. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16 «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций». 4. Венди МакКензи. Использование и интерпретация финансовой отчетности. — Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. — 528 с. 5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во проспект, 2009. — 1024 с. 6. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник / Пласкова Н.С. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Эксмо, 2010. — 640 с. 7. Теория и практика анализа финансовой отчетности организаций: учебное пособие / под ред. д.э.н. Н.В. Парушиной. — М.: ИД «ФО- РУМ»: ИНФРА-М, 2010. — 432 с. 8. Экономический анализ. Основы теории. Комплексный анализ хо- зяйственной деятельности организации: учебник / под ред. проф. Н.В. Войтоловского, проф. А.П. Калининой, проф. И.И. Мазуровой. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2011. — 507 с.
Белоусов А. И., д-р екон. наук, професор, завідувач кафедри бухгалтерського обліку, Північно-Кавказський федеральний университет, м.Ставрополь, Росія
|
К = ДСнп + ДСпост , (1)
Заемные
обязательства
К1
К = Активы - ЗУК -
Оценочные резервы , (4)
, (5)
СК
+ 6 * (К |
