Частина 3Завдання для блочно-модульного контролю
Навчальна програма дисципліни «Аналіз інвестиційних проектів» передбачає вивчення п’ятьох тем. Поточний контроль виконується у два етапи, кожний з яких охоплює певну частину курсу. Перший етап. Контроль за вивченням тем «Методологічні засади інвестиційного аналізу», «Оцінювання фінансових ресурсів в інвестуванні», «Аналіз і прогнозування фінансового стану підприємства та оцінювання його інвестиційної привабливості» здійснюється шляхом виконання письмової роботи, яка складається з тестових завдань, що охоплюють ключові питання тем і є індивідуальними для кожного студента в групі. Робота виконується наприкінці вивчення вказаних тем. Другий етап. Контроль знань за темами «Реальні інівестиційні проекти», «Фінансові інвестиції» — здійснюється за результатами вирішення комплексної виробничої ситуації. Завдання для формування задач — наведено далі. 1. Типові тести для проведення першого етапу блочно-модульного контролю 1. Визначте правильну відповідь. Інвестиційні рішення — це… а) рішення, пов’язані з придбанням активів. б) рішення, пов’язані із залученням коштів для фінансування інвестицій. в) рішення, пов’язані з реалізацією окремого інвестиційного проекту. 2. Визначте правильну відповідь. Бюджетування капіталу — це… а) складання бюджету капіталу. б) складання бюджету інвестиційного проекту. в) вкладання капіталу в активи, вартість яких перевищує їх ціну. 3. Визначте правильну відповідь. Метою фірми щодо бюджетування капіталу є… а) максимізація прибутку і мінімізація витрат. б) створення максимально можливої величини багатства для акціонерів. в) захоплення та утримання максимально можливої частки ринку. 4. Визначте правильну відповідь. Інвестиційна програма — це… а) програма реалізації інвестиційного проекту. б) програма планування сукупних та індивідуальних грошових потоків як за окремими проектами, так і за напрямами діяльності фірми. в) система взаємопов’язаних інвестиційних проектів, що мають спільні цілі, єдині джерела фінансування та органи управління. 5. Визначте правильну відповідь. Інвестиційний проект — це… а) визначений перелік документів і рекомендацій, необхідних для реалізації інвестиційної пропозиції. б) сукупність заходів, що передбачають певні вкладення капіталу з метою отримання прибутку або соціального ефекту в майбутньому. в) сукупність різних видів діяльності, спрямованих на реалізацію інвестиційної стратегії. 6. Визначте правильну відповідь. Багатство створюється тоді, коли… а) зростає дохід підприємства і зменшуються витрати. б) гроші використовуються не як грошові кошти, а як капітал. в) ринкова вартість продукції більша за ринкову вартість витрат. г) отриманий прибуток не розподіляється між акціонерами, а реінвестується. д) коли зростає органічна структура капіталу. 7. Визначте правильну відповідь. Амортизаційні відрахування… а) відносять до залучених джерел фінансування. б) відносять до запозичених джерел фінансування. в) відносять до власних джерел фінансування. г) не є джерелом фінансування інвестицій. 8. Визначте правильну відповідь. До причин, що зумовлюють зміну вартості грошей у часі, відносять такі фактори, як… а) ставка рефінансування та облікова ставка центрального банку. б) інфляція та переважання особистих витрат. в) інвестиційні можливості та ризик. г) амортизаційна політика підприємства, що визначає перенесення поточної вартості основних фондів рівними частинами на вартість виробленої продукції; д) комбінація а) та в). е) комбінація а) та б). 9. Яке (які) з наведених нижче тверджень є хибним (и)? а) Чиста теперішня вартість завжди більша за теперішню вартість. б) Інвестиційні витрати, здійснені не на початку реалізації інвестиційного проекту, мають дисконтуватися. в) Теперішня вартість завжди більша за чисту теперішню вартість. г) Комбінація а) та б). д) Жодне з наведених. е) Усі твердження є хибними. 10. Визначте правильне закінчення наведеного нижче твердження. Чим вищий ризик очікуваних грошових потоків, тим… а) вищу ставку дисконтування необхідно використати. б) вищою буде їх теперішня вартість. в) нижчою буде їх теперішня вартість. г) нижчою буде прибутковість інвестиційного проекту. 11. Визначте правильне закінчення наведеного нижче твердження. Внутрішня норма дохідності — це… а) ставка дохідності, розрахована не щодо компанії загалом, а лише щодо окремого виду її діяльності. б) величина, обернена щодо чистої теперішньої вартості. в) ставка дисконтування, за якої чиста теперішня вартість дорівнює нулю. г) коефіцієнт, що дає змогу врахувати амортизацію за визначення процентної ставки, за якою фінансуватиметься інвестиційний проект. 12. Визначте, яке з наведених нижче тверджень є правильним. а) Індекс прибутковості враховує вартість грошей у часі, але не дає можливості порівнювати різні проекти. б) Індекс прибутковості не враховує вартість грошей у часі, але дає можливість порівнювати грошові потоки. в) Індекс прибутковості враховує вартість грошей у часі і дає можливість порівнювати проекти. г) Усі твердження є неправильними. 13. Визначте, яке з наведених нижче тверджень є хибним. Постаудит… а) показує якість існуючих інвестиційних рішень. б) показує якість майбутніх інвестиційних рішень. в) виявляє підстави для ініціювання діяльності з унесення коректив у вже існуючі проекти. г) виявляє підстави для внесення коректив у вже реалізовані проекти. 14. Визначте, яке з наведених нижче тверджень є хибним: а) Якщо PI > 1, то NPV > 0. б) Якщо PI < 0, то IRR < 1. в) Якщо NPV > 0, то PI > 1. г) Комбінація a) та в). д) Жодне з наведених. 15. Визначте, яке з наведених нижче тверджень є правильним: а) PV > NPV. б) Якщо РІ < 2, то NPV < 0. в) Якщо PV > 0, то NPV > 0. г) Комбінація a) та c) д) Усі вірні. є) Жодне з наведених. 16. Визначте правильне закінчення наведеного нижче твердження. Життєвий цикл проекту — це… а) період між вкладанням коштів у виробництво та реалізацією товару. б) час, за який кошти, інвестовані у проект, здійснюють оборот за формулою «Г – Т – Г». в) проміжок часу від моменту народження ідеї до закінчення її експлуатації. г) період від моменту отримання позики до моменту її погашення. д) плановий показник, який встановлюють на початку реалізації інвестиційного проекту. 17. Визначте правильне закінчення наведеного нижче твердження. Внутрішня норма дохідності — важливий показник, оскільки… а) її легко і зручно розраховувати. б) вона дає змогу порівняти відмінні проекти. в) вона може бути напряму використана для прийняття рішень. г) комбінація а) та в). д) комбінація б) та в). е) комбінація а) та б). 18. Визначте повне правильне закінчення наведеного нижче твердження. Спільними для періоду окупності та дисконтованого періоду окупності є такі вади: а) не враховують вартість грошей у часі. б) потребують суб’єктивного встановлення терміну. в) не є інформативними щодо того, чи створює цей проект багатство. г) можливе ігнорування значних виплат поза межею точки окупності. д) комбінація в) і г). е) комбінація б), в) і г). ж) комбінація а) та в). 19. Яка (які) з наведених нижче комбінацій показників оцінювання ефективності проектів не охоплює застарілі методи? а) чистий приведений дохід, коефіцієнт ефективності, строк окупності. б) індекс дохідності, внутрішня норма прибутку, чистий приведений дохід. в) період окупності, строк окупності, чистий приведений дохід, коефіцієнт ефективності. г) чистий приведений дохід, коефіцієнт ефективності, індекс дохідності. д) коефіцієнт ефективності, строк окупності. е) жодна з наведених. ж) варіанти б), в) і д). 20. Який (які) з наведених нижче показників оцінювання не враховує (не враховують) фактор часу, реінвестування амортизаційних відрахувань? а) Період окупності. б) Коефіцієнт ефективності. в) Чистий приведений дохід. г) внутрішня норма дохідності. д) Індекс дохідності. е) Жодний з наведених. ж) Усі наведені показники. 21. Який з наведених варіантів твердження є правильним? Основу грошового потоку за інвестиціями становлять… а) Дохід за певний період і суми амортизації матеріальних й нематеріальних активів. б) Нерозподілений прибуток і дебіторська заборгованість. в) Прибуток і кредиторська заборгованість. г) Чистий прибуток і суми амортизації матеріальних і нематеріальних активів. д) Середньоарифметичні значення різниці між доходами та збитками за досліджуваний період часу. е) Усі варіанти є неправильними. ж) Усі разом варіанти є правильними. 22. Визначте, які з наведених комбінацій факторів, що впливають на розмір ставки дисконту, є неправильними: а) Середня реальна депозитна ставка, темп інфляції, премії за ризик, премії за низьку ліквідність. б) Премії за ризик; премії, що компенсують низьку спроможність товару перетворюватися на високоліквідний актив; показник, який характеризує темпи зниження купівельної спроможності грошової одиниці; ставка за депозитами. в) Середня реальна депозитна ставка; премії за низьку ліквідність; показник, який характеризує темпи зниження купівельної спроможності грошової одиниці; показник імовірності виникнення несприятливих подій, що можуть призвести до втрат у будь-якій формі. г) Середня реальна депозитна ставка; премії за ризик; показник, який характеризує темпи зниження купівельної спроможності грошової одиниці; вартість грошових коштів на кредитному ринку; показник імовірності виникнення несприятливих подій, що можуть призвести до втрат у будь-якій формі; премії за ризик. д) Усі наведені вище комбінації. е) Усі наведені комбінації, крім в) і г). 23. Яке з наведених визначень є правильним? Чистий приведений дохід — це… а) метод аналізу, за яким розраховується різниця між приведеними до теперішньої вартості (дисконтуванням) сумою грошового потоку за період експлуатації інвестиційного об’єкта і сумою інвестованих у його реалізацію коштів. б) сума інвестиційних коштів, які спрямовуються на реалізацію інвестиційного проекту (за вкладання коштів у різний час), приведена до теперішньої вартості. в) різниця між приведеними до теперішньої вартості (дисконтуванням) сумою грошового потоку за період експлуатації інвестиційного об’єкта і сумою інвестованих у його реалізацію коштів. г) співвідношення суми грошових потоків у теперішній вартості та суми інвестованих коштів, спрямовуваних на реалізацію інвестиційного проекту. д) співвідношення суми інвестиційних коштів, спрямовуваних на реалізацію інвестиційних проектів, і середньої суми грошового потоку. е) Усі визначення є неправильними. 24. Яке (які) з наведених нижче визначень є правильним (правильними)? Внутрішня норма дохідності… а) — це норма дохідності, розраховувана як середньозважене значення дохідності проектів, що їх планується реалізувати. б) — це величина дохідності, яка визначається компанією на основі середніх (за галуззю) показників рентабельності. в) характеризується дисконтною ставкою, за якої чистий приведений дохід у процесі інвестування буде приведено до нуля. г) характеризується дисконтною ставкою, за якої майбутня вартість грошового потоку від інвестицій приводиться до теперішньої вартості інвестованих коштів. д) — це співвідношення суми грошових потоків у теперішній вартості та суми інвестованих коштів, спрямовуваних на реалізацію інвестиційного проекту. е) Правильними є визначення в) і г). ж) Правильними є визначення а) та в). 25. Визначте правильне закінчення наведеного нижче твердження. Вартість грошей у часі зростає за умов… а) деномінації. б) інфляції. в) стагнації. г) політики прискореної амортизації. д) дефляції. е) економічного буму. ж) кредитної рестрикції. з) комбінації факторів д) та є). і) Немає жодного правильного варіанта. 26. Вадою (вадами) методу аналізу з використанням коефіцієнта ефективності є те, що… а) не враховується фактор часу. б) неможливо врахувати прискорену амортизацію. в) прибуток приводиться до теперішньої вартості, а обсяг інвестованих коштів — ні. г) він є оберненим щодо показника періоду окупності, але не враховує напрям руху грошового потоку (потоків). д) ані обсяг інвестованих коштів, ані прибуток не приводяться до теперішньої вартості. е) показником повернення інвестованого капіталу є лише прибуток. ж) а), д), та е). з) усе перераховане. і) вад немає. 27. Перевагою методу оцінювання реальних інвестицій за строком окупності є… а) швидкість, простота, точність прогнозу. б) урахування вартості грошей у часі. в) можливість урахування амортизаційних відрахувань. г) можливість порівняння проектів різної тривалості та вартості. д) аналітичний зв’язок з такими показниками, як індекс дохідності та чиста теперішня вартість. е) Правильною є відповідь а) за винятком «простоти». ж) Правильна відповідь відсутня. з) Правильними є відповіді е) та г) разом. 28. Якими з наведених методів (за якими з комбінацій методів) оцінювання можуть штучно занижувати коефіцієнт ефективності, та завищувати строк окупності проектів? а) за методами, що враховують коефіцієнт ефективності + індекс дохідності. б) за методами, що враховують строк окупності + чистий приведений доход + індекс дохідності. в) за методами, що враховують коефіцієнт ефективності + строк окупності. г) за методами, що враховують чистий приведений дохід + період окупності + внутрішню норму дохідності. д) строк окупності + внутрішню норму дохідності + індекс дохідності. е) Усі наведені відповіді є правильними. ж) Усі відповіді є неправильними. 29. У разі суперечливих показників ефективності інвестиційних проектів за основу необхідно взяти показник… а) PI. б) NPV. в) IRR. г) РР. 30. В умовах інфляції під час оцінювання проекту коригується… а) різниця за курсом валюти. б) індекс кореляції. в) прогнозний грошовий потік. г) норма амортизації, виражена у стабільних цінах. 2. Типові задачі, використовувані для формування комплексної виробничої ситуації другого етапу блочно-модульного контролю Задача 1. Торговельна фірма має намір придбати товар за 400 тис. грн., транспортувати його до місця реалізації (вартість транспортування — 32 тис. грн.) і реалізувати його за 580 тис. грн. протягом 2 місяців. Розрахуйте чистий дохід, ефективність і дохідність інвестиційного проекту. Задача 2. Підприємство має намір придбати технологічну лінію з виробництва валів. За якого мінімального обороту це придбання окупиться, якщо змінні витрати у перерахунку на один вал становлять 80 грн., постійні витрати (оренда, комунальні платежі, заробітна плата та ін.) — 5 млн грн. на місяць, вартість одного валу — 120 грн. Задача 3. Річний обсяг закупівлі товару комерційною фірмою становить 100 тис. грн., річний обсяг продажу — 135 тис. грн., щорічні витрати на оренду приміщення, упаковку, оплату праці персоналу — 28 тис. грн. За якого мінімального річного обсягу продажу фірма не матиме збитків (мінімальний річний оборот)? Задача 4. Зробіть порівняльний аналіз графіків зміни нарощування капіталу у разі реалізації схем простих і складних процентів. Задача 5. Підприємство має на рахунку у банку 1,2 млн грн. Банк нараховує 12,5 \% річних. Існує пропозиція увійти всім капіталом до спільного підприємства, при цьому прогнозується подвоєння капіталу через 5 років. Чи варто приймати таку пропозицію? Задача 6. У вашому розпорядженні є 10 млн грн. і ви хотіли б подвоїти цю суму через 5 років. Яким є мінімально прийнятне значення процентної ставки? Задача 7. Фірмі необхідно нагромадити 2 млн грн. для придбання через 10 років будівлі під офіс. Найбезпечнішим способом нагромадження є придбання безризикових державних цінних паперів, що генерують річний дохід за ставкою 8 \% річних з нарахуванням процентів кожних півроку. Яким має бути початковий внесок фірми? Задача 8. Розрахуйте теперішню вартість 1000 грн., які будуть отримані через 12 років, зважаючи на те, що ставка дисконтування (вартість капіталу, процентна ставка, дисконтна ставка, ставка капіталізації) — 12 \%. Задача 9. Розрахуйте теперішню вартість 623 грн., що будуть отримані через 8 років, плюс 1092 грн., які будуть отримані через 8 років після цього, за умови, що процентна ставка становить 7 \%. Задача 10. Розрахуйте теперішню вартість 10-річного анюїтету вартістю 100 грн., за ставкою 20 \% річних. Задача 11. Розрахуйте теперішню вартість 250 грн, отримуваних щорічно протягом 21 року, плюс 1200 грн., які отримуватимуться довічно після 22 року, за умови, що річна процентна ставка становитиме 11 \%. Задача 12. Фірма має намір придбати обладнання вартістю 20 тис. грн. Розраховано, що річна економія від установлення цього обладнання становитиме 5 тис. грн., тривалість експлуатації становитиме 5 років, а залишкова вартість — 1000 грн. Зважаючи на те, що показник норми дохідності має становити 10 \%, які дії ви порекомендуєте? Задача 13. Розрахуйте теперішню вартість проектів А і Б, зважаючи на те, що ставка дисконтування становить: 0 \%, 10 \% та 20 \%.
Який з проектів є кращим за кожної ставки дисконтування? Чому вони не дають однакових результатів? Задача 14. Керівництво компанії «Автосервіс» має намір прийняти рішення щодо придбання автоматичної мийки для машин. Витрати на придбання, встановлення та пусконалагоджувальні роботи становлять приблизно 140 тис. грн. Очікувана тривалість експлуатації — 7 років. Очікуваний річний балансовий прибуток буде таким (грн.):
На кінець сьомого року експлуатації залишкова вартість мийки становитиме кілька гривень. Компанія класифікує свої проекти так:
Проект установлення автоматичної автомийки вважається таким, що має середній рівень ризику. Чи варто реалізовувати цей проект? Задача 15. Керівництво фірми повинно прийняти рішення щодо придбання нового обладнання. Початкові витрати на закупівлю монтаж і пусконалагоджувальні роботи — 140 тис. грн. Тривалість експлуатації обладнання — 5 років. Очікуваний балансовий прибуток становитиме:
По закінченні п’ятого року експлуатації залишкова вартість обладнання становитиме лише декілька гривень. Компанія класифікує свої проекти так:
Назвіть найбільш поширені методи оцінювання інвестиційних пропозицій. Чи варто фірмі купляти нове обладнання? Задача 16. Проект, що потребує інвестицій у розмірі 160 тис. грн. передбачає отримання річного доходу у розмірі 30 тис. грн. протягом 15 років. Оцініть доцільність такої інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування 15 \%. Задача 17. Аналізуються проекти (грн.):
Ранжуйте ці проекти за критеріями IRR, PP, NPV, якщо r = 10 \%. Задача 18. Для кожного з наведених нижче проектів розрахуйте IRR і NPV, якщо значення коефіцієнта дисконтування становить 20 \%. Оцініть проекти та ранжуйте їх.
Задача 19. Проаналізуйте два альтернативних проекти, якщо ціна капіталу 10 \%:
Задача 20. Розрахуйте IRR проекту:
Задача 21. Порівняйте за критеріями IRR, PP і NPV два проекти, якщо ціна капіталу становить 13 \%:
Задача 22. Величина початкових інвестицій за проектом становить 18 тис. грн.; очікувані доходи: у перший рік — 1,5 тис. грн., у наступні роки — по 3,6 тис. грн. щорічно. Оцініть доцільність прийняття проекту, якщо вартість капіталу — 10 \%. Задача 23. Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. На ринку є дві її моделі з такими параметрами:
Обґрунтуйте доцільність придбання тієї чи іншої технологічної лінії. Задача 24. Визначте IRR грошового потоку: – 100, + 230, – 132. Задача 25. Якому з наведених проектів слід віддати перевагу, якщо вартість капіталу — 8 \%?
Задача 26. Проаналізуйте два альтернативних проекти, якщо ціна капіталу — 10 \%:
Задача 27. За даними двох проектів (тис. грн.):
Визначте, за яким критерієм різниці між цими проектами немає. Не виконуючи спеціальних розрахунків, визначте а) чи однакові значення IRR для цих проектів; б) якщо IRR різні, то який проект має більше значення IRR і чому? Обґрунтуйте відповіді. Задача 28. Є дані щодо чотирьох проектів:
За припущення, що вартість капіталу становить 12 \%, дайте відповідь на такі запитання: Який проект має найбільше значення NPV? Який проект має найменше значення NPV? Яке значення IRR проекту П1? Яке значення IRR проекту П1, якщо грошові потоки третього року вважаються надзвичайно непередбачуваними і тому мають бути виключені з розрахунку? Задача 29. Проект Х має очікуваний дохід у розмірі 2000 грн. і значення стандартного відхилення — 400 грн. Проект У має значення очікуваного доходу 1000 грн. і стандартне відхилення — 400 грн. Який проект є більш ризиковим? Обґрунтуйте відповідь. Задача 30. Проект А має початкову вартість 13 тис. грн. Безризикова процентна ставка для фірми становить 10 \%. Чи варто приймати до реалізації цей проект, зважаючи на наведені у таблиці значення еквівалента достовірності та чистих грошових потоків?
Задача 31. За наведеними у таблиці значеннями розподілу імовірності NPV для проектів Х та У: розрахуйте очікуване значення NPV, стандартне відхилення та коефіцієнт варіації для кожного проекту. Який з цих проектів, що виключають один одного, варто прийняти?
Задача 32. Компанія розглядає інвестиційну пропозицію вартістю 800 тис. грн. Використовуючи 10-процентне значення вартості капіталу, розрахуйте очікуване значення NPV, стандартне відхилення та коефіцієнт варіації за припущення, що грошові потоки є незалежними у періодах.
Задача 33. Компанія має намір вийти на ринок з новим продуктом. Реалізація цього проекту коштуватиме 180 тис. грн. Обладнання використовуватиметься протягом 4 років і не матиме на кінець цього періоду залишкової вартості. Плановий щорічний обсяг продажу впродовж цих років — 6 тис. одиниць. Продажна ціна продукту становить 60 грн., а змінні витрати — 36 грн. на одиницю продукту. Будуть понесені й додаткові фіксовані витрати у розмірі 50 тис. грн. Підготуйте доповідь для ради директорів компанії, з наведенням у ній: значення чистої теперішньої вартості; процентного значення погіршання кожного з показників до тієї межі, за якою проект стає неприйнятним; графіка чутливості. Задача 34. Компанія планує капітальний бюджет на 2002 та 2003 рр. Керівництво компанії звузило початковий перелік інвестиційних проектів до п’яти, очікувані грошові потоки за якими наведено у таблиці:
Реалізацію жодного з цих проектів не може бути відкладено, а всі проекти є подільними. Грошові потоки виникають у перший день року. Мінімальна прийнятна для фірми ставка дохідності — 10 \% на рік. Який з проектів повинен бути прийнятий до реалізації на фірмі, якщо інвестиційний капітал обмежений сумою у 100 тис. грн. станом на 1 січня 2002 р., але є можливість запозичувати капітал (вартість — 10 \% на рік) починаючи з 1 січня 2003 р. і далі? Задача 35. Компанія готує перелік інвестиційних проектів для реалізації у 2002 р. Доступні такі проекти:
Вартість капіталу для компанії становить 15 \%. Усі проекти мають однаковий рівень ризику, є подільними і не можуть бути відкладені. Які з проектів мають бути прийняті виходячи з того, що: не існує обмежень за капіталом; капітал обмежений до 70 тис. грн. у 2004 р. Розробіть модель математичного програмування, щоб допомогти керівництву компанії у виборі оптимальної інвестиційної програми, за умови, що капітал обмежений сумою у 70 тис. грн. кожного з наступних чотирьох років. Задача 36. Розглядаються два альтернативних проекти:
знайдіть точку Фішера; зробіть вибір, якщо r = 5 \% та r = 10 \%. Задача 37. Аналізуються чотири проекти, причому проекти А та В, а також Б і Г є такими, що виключають один одного. Складіть усі можливі комбінації проектів і виберіть з них оптимальну.
Задача 38. Обсяг інвестиційних можливостей компанії обмежений сумою 90 тис. грн.; є можливість вибору з таких шести проектів:
Вартість капіталу становить 10 \%. Сформуйте оптимальний портфель за показниками: 1) NPV; 2) IRR; 3) РІ. Задача 39. Аналізуються чотири проекти (тис. грн.)
Ціна капіталу становить 12 \%. Бюджет обмежений 120 тис. грн. Складіть оптимальну комбінацію за припущення, що проекти незалежні та подільні. Задача 40. Ваша фірма використовує метод IRR і запропонувала вам оцінити проекти 1 та 2, що виключають один одного:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Читать: 1. мета і завдання дисципліни |
