Фінанси підприємства - Навчальний посібник (Власова Н.О.)

10.2. фІнансовІ заходи упередження банкрутства. дІагностика банкрутства

 

Антикризове фінансове управління на підприємстві передба-

чає здійснення низки заходів.

 

 

Періодичне дослідження фінансового стану підприємства з метою попе-

реднього виявлення ознак його кризового стану

 

Визначення масштабів кризового стану підприємства (глибини з позицій загрози банкрутства)

 

Дослідження основних факторів, що обумовили (обумовлюють) кризовий розвиток підприємства

 

Основні  механізми  подолання  кризових  явищ  при  загрозі  банкрутства підприємства

 

Впровадження внутрішніх механізмів фінансової стабілізації підприємства

 

Вибір ефективних форм санації підприємства

 

Фінансове забезпечення ліквідаційних процедур при банкрутстві підпри-

ємства

 

 

З А Х О Д И

 

Рис. 10.2. Основні заходи антикризового фінансового управління

 

Сигналами зниження платоспроможності і наближення банк-

рутства підприємства можуть бути різні ознаки.

 

ОЗНАКИ КРИЗОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

 

 

Затримка з наданням звітності та її низь-

ка якість.

Зміни в структурі активів:

— підвищення частки дебіторської

заборгованості;

— старіння дебіторських рахунків;

— зменшення  дебіторської  забор-

гованості;

— різка зміна обсягів запасів.

 

 

Різка зміна аудиторів або тривале співробі-

тництво з однією аудиторською фірмою

 

Зміни у вищому керівництві.

 

Зміни в управлінні:

— посилення концентрації функцій у ву-

зькому колі осіб;

— багаторазове вирішення проблем, про

остаточне вирішення яких було заявлено

раніше.

Різкі зміни в стратегії підприємства:

— установлення  підприємством  «нереа-

льних» цін на свої товари (послуги);

— ризиковані нововведення;

— спрямування  менеджменту  на  досяг-

нення  короткострокового  прибутку  над

довгостроковими схемами його капіталі-

зації в розвиток підприємства.

 

 

Зміни в структурі капіталу:

— збільшення кредиторської забо-

ргованості;

— старіння кредиторських рахунків;

— заміна  дебіторської  заборгова-

ності кредиторською;

— збільшення заборгованості з опла-

ти праці, дивідендів, перед бюдже-

том.

 

Зміни в статтях звіту про фінансові результати підприємства:

— зростання (зниження) продажу;

— зниження прибутку;

— випереджаючі темпи росту про-

дажів над темпами росту прибутку.

Таблиця 10.1

ПРИЧИНИ НАСТАННЯ КРИЗОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

 

Ознаки кризового стану

Причина кризового стану

1. Затримка  з  надан- ням звітності та її низька якість

Неефективна діяльність фінансових служб підпри-

ємства

Невдала побудова інформаційної системи

2. Різка зміна аудито- рів або тривале спів- робітництво з однією аудиторською фірмою

Приховування фактичного фінансового стану  під-

приємства

3. Різкі зміни в стру-

ктурі активів

Надмірне комерційне кредитування

Неплатоспроможність (банкрутство) замовників

Скорочення ринку збуту продукції

Несприятлива концентрація продажів за невеликої кількості покупців

Змушене скорочення продажів у кредит

Затоварення

4. Різкі зміни в стру-

ктурі капіталу

Неритмічність (нерівномірність) виробництва і по-

стачання продукції

Недостатність власних обігових коштів

Невиконання зобов’язань за взаємними поставками

Несприятлива зміна політики кредиторів щодо під-

приємства

Зниження обсягів діяльності за наявності грошей на рахунках

5. Зміни    в    статтях звіту про фінансові результати підпри- ємства

Збільшення боргових зобов’язань

Зменшення наявних коштів

Збільшення накладних витрат

Розбалансування боргів

Необґрунтоване збільшення капітальних витрат

Розпродаж продукції перед ліквідацією підприємства

Виведення продукції і активів за межі підприємства

6. Зміни   у   вищому керівництві

Конфлікт у вищому керівництві

Трудові конфлікти

Втрата найбільш потужних клієнтів і кредиторів

Закінчення табл. 10.1

 

Ознаки кризового стану

Причина кризового стану

7. Зміни в управлінні

Зайва фрагментація функцій, бюрократизм

Недовіра, підлабузництво

Некомпетентність керівництва

Уповільнена реакція на зміни на ринках

Збільшення випадків невиконання зобов’язань, по-

рушення графіків робіт

Недостатність досвіду роботи управлінського пер-

соналу в конкурентному середовищі

Низька вартість робочої сили

Різкі зміни замовлень клієнтів

8. Різкі зміни в стра-

тегії підприємства

Вихід на нові ринки

Ризиковані закупівлі сировини

Відсутність  стратегічного  мислення  у  керівників підприємств

Посилення діяльності на спекулятивних ринках

Утрата дочірніх компаній

Поглинання новими фірмами

 

Діагностика банкрутства — система цільового аналізу, спрямованого на виявлення ознак кризового стану підприємства та проблем, що виникли в процесі його функціонування в цілому (у тому числі його фінансів), вияв- лення параметрів кризового розвитку підприємства, оцінки загрози його банкрутства та (або) подолання кризи.

 

Діагностика банкрутства — один із необхідних етапів процесу анти- кризового управління, результати якого дають змогу визначити глибину кризи, її масштаби, реальність та очікуваний час виникнення ситуації ба- нкрутства, обґрунтувати заходи, необхідні для її подолання, оцінити мо- жливості підприємства щодо подолання кризи та прогнозування наслідків подальшого розвитку ситуації у разі відсутності управлінського впливу.

 

Дослідження фінансового стану підприємства

з метою викриття ознак його кризо-вого розвитку

 

 

Експрес-діагностика

спрямована на раннє викриття ознак і попередню оцінку глибини кризового стану підприємства; має за мету ре- гулярну оцінку параметрів кризового фінансового розвитку підприємства, яка здійснюється на основі даних фі- нансової звітності за стандартними методиками

Фундаментальна діагностика

дозволяє застосувати заходи з ней- тралізації ознак кризового стану на стадіях глибокої фінансової кризи і катастрофи, передбачає викорис- тання  методів  факторного  аналізу та прогнозування

Якість діагностики загрози банкрутства визначається набором оціночних показників, що використовуються для отримання екс- пертного висновку.

 

Класифікація системи показників-індикаторів кризового стану та загрози банкрутства підприємства

 

 

За   інформаційним  забезпеченням розрахунку показників-індикаторів

 

показники статистичного обліку показники бухгалтерського обліку показники оперативного обліку

За  призначенням  (сферою  застосу-

вання)

 

показники поточної загрози

За   функціональним   спряму-

ванням

показники виробництва показники   збуту   (марке-

тингу)

показники фінансування показники кадрів

 

 

показники майбутньої загрози

 

Об’єкти спостереження «кризового поля» — такі основні показни- ки фінансово-економічної діяльності підприємства, як чистий грошо- вий потік, ринкова вартість, структура активів і капіталу підприємст- ва, склад фінансових зобов’язань за строками погашення, рівень ризикованості фінансових операцій, склад поточних витрат тощо.

 

Сьогодні існує велика кількість різноманітних прийомів і ме- тодів прогнозування фінансових показників оцінки можливого банкрутства.

 

Основні засоби інтегральної оцінки банкрутства підприємства

 

 

Моделі інтегральної оцінки фінансового стану — алгоритми інтегральної оцінки загрози банкрутства підприємства, заснований на комплексному врахуванні найбільш важливих показників, які діагностують його кризовий стан

Коефіцієнт фінансування важколіквідних активів — засіб інтегральної оцінки загрози банкрутства підприємства, заснований на порівнянні суми необоротних активів і запасів

товарно-матеріальних цінностей послідовно з власним капіталом, довгостроковими джерелами фінансування тощо, які визначають ступінь настання банкрутства

Таблиця 10.2

МОДЕЛІ ІНТЕГРАЛЬНОЇ ОЦІНКИ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

 

Вид моделі

Умовні позначення

Характеристика фінансового стану

Двофакторна модель (за Федотовою М. А.)

Z = – 0,3877 –

– 1,0736 ×

× К1+ 0,0579 × К2

К1 — відношення поточних активів до поточних зобов’язань;

К2 —  відношення  залучених  коштів до активів

Z < 0 — стійкий фінан-

совий стан;

Z  >  0 —  нестійкий  фі-

нансовий стан

Модель Альтмана

Z = 0,7І7 × К1 +

+ 0,847 × К2 +

+ 3,107 ×

× КЗ + 0,42 ×

× К4 +

+ 0,995 × К5

К1 — відношення оборотного капіталу до суми активів;

К2 —    відношення    нерозподіленого прибутку до суми активів;

К3 —  відношення  суми  прибутку  до

оподаткування і сплати процентів до

суми активів;

К4 —  відношення  ринкової  вартості

капіталу до заборгованості;

К5 — відношення виручки від  реалі-

зації до суми активів

Z > 1,23 — стійкий фі-

нансовий стан;

Z  <  1,23 —  нестійкий

фінансовий стан

Модель Таффлера

Z = 0,53 × К1 +

+ 0,13 ×

× К2 + 0,18 ×

× К3 +

+ 0,16 × К4

К1 — відношення прибутку від реалі- зації до короткострокових зобов’я- зань;

К2 —  відношення  оборотних  активів

до сукупних зобов’язань;

К3 —  відношення  короткострокових зобов’язань до суми активів;

К4 — відношення виручки від  реалі-

зації до суми активів

Z  >  0,3 —  стійкий  фі-

нансовий стан;

0,3 < Z < 0,2 — зона ри-

зику;

Z < 0,2 — нестійкий фі-

нансовий стан

Модель Спрингейта

Z = 1,03 × К1 +

+ 3,07 ×

× К2 + 0,66 ×

× К3 +

+ 0,4 × К4

К1 — відношення оборотних активів і короткострокових зобов’язань до суми активів;

К2 —  відношення  суми  прибутку  до оподаткування і сплати процентів до суми активів;

К3 — відношення прибутку до опода- ткування до короткострокових зо- бов’язань;

К4 — відношення виручки від  реалі-

зації до суми активів

Z > 0,862 — стійкий фі-

нансовий стан;

Z  <  0,862 —  нестійкий

фінансовий стан

Модель Ліса

Z = 0,063 × К1 +

+ 0,092 ×

× К2 + 0,057 ×

× К3 + 0,001 × К4

К1 — відношення оборотного капіталу до суми активів;

К2 — відношення прибутку від реалі-

зації до суми активів;

К3 —    відношення    нерозподіленого

прибутку до суми активів;

К4 —  відношення  власного  капіталу

до позиченого

Z > 0,037 — стійкий фі-

нансовий стан;

Z  <  0,037 —  нестійкий фінансовий стан

Закінчення табл. 10.2

 

 

Вид моделі

 

Умовні позначення

Характеристика фінансового стану

Модель Чессера

Z = – 2,0434 –

– 5,24 ×

× К1 + 0,0053 ×

× К2 – 6,650 ×

× К3 + 4,4009 ×

× К4 – 0,0791 ×

× К5 – 0,102 × К6

К1 — відношення готівки і ліквідних цінних паперів до суми активів;

К2 — відношення виручки від  реалі-

зації до готівки і ліквідних цінних па-

перів;

К3 —  відношення  суми  прибутку  до

оподаткування і сплати процентів до

суми активів;

К4 —  відношення  заборгованості  до

суми активів;

К5 — відношення основного капіталу до чистих активів;

К6 — відношення оборотного капіталу до виручки від реалізації

Z < 0,50 — стійкий фі-

нансовий стан;

Z  >  0,50 —  нестійкий

фінансовий стан

 

З урахуванням результатів аналізу фінансового стану з позицій визна- чення загрози кризового розвитку підприємства ідентифікуються ма- сштаби кризового фінансового стану із визначенням можливих на- прямків відтворення його фінансової рівноваги.

 

Характеристика кризового стану підприємства

 

Назва  Суть    Подолання

 

 

Легка криза

можлива ймовірність банкрутства

нормалізація поточної фі-

нансової діяльності

 

 

 

 

Глибока криза

висока ймовірність банкрутства

повне використання вну- трішніх механізмів фі- нансової стабілізації

 

 

 

 

Ката-

строфа

дуже

висока ймовірність банкрутства

пошук ефективних форм санації підприємства або його ліквідації

 

 

 

Ефективність діяльності підприємства залежить від поєднання зовнішніх і внутрішніх факторів його розвитку.

Фактори, що обумовлюють кризовий розвиток підприємств

 

Зовнішні фактори, що обумовлюють кризовий розвиток

 

зниження ємності внутрішнього ринку

 

 

посилення монополізму

 

суттєве зниження попиту

 

зростання пропозиції на товари-аналоги

 

зменшення активності фондового ринку

 

нестабільність валютного ринку

 

зниження обсягу національного доходу

 

уповільнення платіжного обігу

 

нестабільність податкової системи

 

несприятлива фінансово-кредитна політика

 

нестабільність контролюючого і регулюючого законо-

давства

 

погіршення інвестиційного клімату

 

зменшення рівня реальних доходів населення
<\/a>") //-->