3.3.1. учет кредитования в инвестиционных проектах

Большинство инвестиционных проектов нуждается в кредитовании, и оно не может быть осуществлено без предоставления банковских кредитов и гарантий. Условия кредитных соглашений должны удовлетворять инвесторов, а инвестиционный проект быть привлекательным для кредитора.

Инвестор может учитывать кредитование двумя способами. Первый заключается в двойном дисконтировании, т.е. вся сумма платежей по кредиту дисконтируется к началу инвестиционного периода, вычисляется дисконтированный доход (убыток), который затем с учетом знака прибавляется к платежам по проекту (кэш-флоу) в начальном периоде.

Второй способ не предполагает двойного дисконтирования, а получение кредита и его возвращение с процентами приравниваются к увеличению в соответствующих периодах доходов и расходов в денежных потоках. Оценка проекта производится как бы в два этапа. На первом этапе оценивается сам проект с позиции эффективности и ликвидности, выявляются те периоды, в которые понадобятся кредитные ресурсы. На втором этапе рассматриваются возможные кредитные соглашения, и проводится оценка влияния кредитования на эффективность инвестиционного проекта.

На результаты инвестиционных расчетов влияют следующие условия:

-срок и время (дата) предоставления кредита;

-величина процентной ставки, под которую выдается кредит;

-вид процентов (сложные, простые, смешанные);

-вид процентной ставки (фиксированная, плавающая);

-количество начислений в год;

-размер комиссионных, взимаемых банком.

Как правило, реализация кредитного соглашения состоит из трех периодов:

-период полного использования кредита;

-грационный, или льготный, период, в течение которого кредит не начал погашаться; в этот период проценты за кредит начисляются и могут выплачиваться либо откладываться до начала срока погашения (капитализироваться);

-период погашения кредита равными и неравными взносами.

Для оценки влияния кредитного соглашения на эффективность проекта инвестор дисконтирует все погасительные платежи к началу периода реализации проекта, находит разницу между номинальной и дисконтированной суммами кредита, которая складывается с дисконтированным доходом от реализации проекта.