Организация и финансирование инвестиций - Книга (Латкин А.П.)

1.3.1. классификация инвестиций

Для удобства дальнейшего рассмотрения всего спектра проблем организации и финансирования инвестиций представляется целесообразной их следующая классификация (рис.2).

По объекту вложения капитала инвестиции подразделяются на реальные, финансовые, интеллектуальные.

Реальные (капиталообразующие) инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк тоже становиться инвестором, осуществляющим реальные инвестиции.

Реальные инвестиции можно разделить следующим образом:

-обязательные инвестиции, т.е. те, которые предприятие вынуждено осуществлять либо по назначению вышестоящей организации, либо в соответствии с требованиями государственного регулирования;

-инвестиции для повышения эффективности, т.е. для роста производительности труда, сокращения затрат, экономии каких-либо факторов производства;

-инвестиции для расширения производства в рамках уже существующих производств;

-инвестиции для создания новых производств, которые можно считать вложениями в новые товары или рынки;

-инвестиции для осуществления научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР).

Перечисленные виды инвестиций имеют различные уровни риска, причем первая категория инвестиций связана с минимальным риском, а последняя – с максимальным.

Финансовые инвестиции - это вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав.

Интеллектуальные инвестиции - это вложения в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели.

Интеллектуальная собственность может быть разделена на несколько видов:

исключительная собственность - запатентованная или защищенная авторским правом;

информационная собственность - в виде приобретенных знаний, идей, опыта, навыков, квалификации, эта собственность не имеет правовой защиты и реализуется в виде информационных услуг на контрактной основе через обучение, образование или публикацию;

лицензионная собственность - в виде приобретенных инвестором прав владения или пользования, фиксируемых лицензиями.

В соответствии с видами интеллектуальной собственности классифицируются и объекты интеллектуальных инвестиций. Это - изобретение, промышленный образец, товарный знак, математические методы, планы, правила, программы для вычислительных машин и другое.

В большей части по своему содержанию и направлениям интеллектуальные инвестиции одновременно являются инновациями.

Инновационная форма инвестиций - это, в основном, вложения в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу. Инновациями принято считать вложения капитала в новшества, которые приводят к количественным или качественным улучшениям производственной деятельности.

Инвестиционные и инновационные процессы, как правило, совмещены. Однако это не всегда так. Многие субъекты инвестиционной деятельности по разным причинам вынуждены отказываться от инноваций, на время консервировать идеи о новшествах (из-за конъюнктурных соображений, конкуренции, низкого рейтинга фирмы на определенном этапе, недостатка средств на инновации, высокой степени риска новшества).

В последние годы одной из форм инновационной деятельности становятся небольшие фирмы, получившие название венчурных (рисковых). Они разрабатывают новые технологии, осваивают новые виды продукции, обычно пользуясь поддержкой государства и крупных компаний, которым самим невыгодно этим заниматься из-за риска понести убытки, вероятность которых велика.

Важное значение имеет классификация инвестиций по форме их привлечения на прямые и портфельные, особенно при экспорте капитала.

Прямые инвестиции - это вложения в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия, а также все другие операции, связанные с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением деятельности компании. Прямые инвестиции обеспечивают инвесторам непосредственное участие в выборе объектов инвестирования и фактический контроль над этим объектом.

Структуру инвестиций в сфере материального производства можно представить следующей схемой (рис. 3).

Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании в надежде получить пусть и небольшие, но стабильные дивиденды. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией. Подобные вложения либо слишком малы, либо распылены между держателями настолько, что не могут обеспечить их владельцу контроль. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

По происхождению капитала инвестирование бывает внутренним (национальным) и внешним (иностранным). Следует остановиться на критериях деления иностранных предпринимательских инвестиций на прямые и портфельные. При зарубежном инвестировании, по определению Международного валютного фонда, инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее 25 \% акций предприятия или их контрольным пакетом. Критерии права контроля в разных странах различны. Так, в США формально признается прямым зарубежным инвестированием всякое вложение, если инвестор располагает или получает более 10 \% собственности фирмы, в Японии – более 20 \%, по российскому законодательству – 25 \%. Портфельными инвестициями в мировой практике считаются вложения в акции зарубежного предприятия, которые не дают права контроля над ним, а также в облигации и другие ценные бумаги иностранных предприятий и международных финансовых организаций. В зависимости от периода инвестирования, инвестиции могут быть долгосрочными (более 4 лет), среднесрочными (от 1 года до 4 лет) и краткосрочными (до 1 года). Основное правило инвестирования гласит, что инвестиции должны быть долгосрочными. Однако из-за неблагоприятного инвестиционного климата, нестабильности политической обстановки и высоких темпов инфляции инвесторы вынуждены искать объекты среднесрочных или краткосрочных вложений.

Государственные инвестиции - это не только финансируемые из госбюджета и местных бюджетов, но и инвестиции, осуществляемые госпредприятиями. К частным инвестициям относятся средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий.

По степени риска к особому типу относятся инвестиции в венчурный капитал, или рисковые инвестиции. Они связаны с выпуском акций в новых сферах деятельности. Венчурная фирма собирает средства разных инвесторов, вкладывает их в инновационные фирмы в области новых технологий и несет полную ответственность за управление фондом.

Для количественной характеристики воспроизводственного процесса используют понятие валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции – совокупность всех затраченных за определенный период времени средства на расширение, реконструкцию, обновление производства и т.п. мероприятия, а также на приобретение других видов материальных и нематериальных активов.

Чистые инвестиции – объем валовых инвестиций, уменьшенный на сумму начисленного износа.