Основы экономической политики - Учебное пособие (Сидоров А.Ф.)

30. 3. фондовая биржа

Когда в кино или по телевидению показывают фондовую биржу, мы видим толпу людей, суетящихся вокруг электронных табло и выясняющих курс ценных бумаг. Но это только начало. Многое происходит за пределами биржевого зала. Сделки с ценными бумагами слагаются из ряда операций. Общая схема такова: «продавец - посредник - покупатель».

Фондовая биржа - это учреждение, где находят друг друга продавцы и покупатели ценных бумаг. Происходит торг, заканчивающийся сделкой.

Часть ценных бумаг может находиться во внебиржевом обороте. Сделки орга- низуются банками, страховыми компаниями, а также совершаются напрямую - не- посредственно между конкретными продавцами и покупателями.

Фондовая биржа создается на принципах свободного рынка и добросовестной конкуренции. Это вовсе не «доходное место», куда выгодно вкладывать деньги, а организация, облегчающая рыночные взаимоотношения, упорядочивающая оборот ценных бумаг, способствующая эффективному переливу капитала.

Фондовая биржа является цивилизованным выражением и организованной структурой рынка ценных бумаг. Она выполняет в основном следующие виды дея- тельности:

куплю-продажу ценных бумаг по доверенностям (брокераж);

самостоятельные операции с ценными бумагами (дилерство);

3)            гарантированное размещение ценных бумаг (акцептирование);

проведение подписки на ценные бумаги и их продажу;

аудиторскую (ревизионную) деятельность.

Биржи стали появляться в Европе еще в средние века. В XVI в. в голландском городе Брюгге у дома знатного менялы регулярно собирались купцы из разных

стран для покупки иностранных векселей и обмена торговой информацией. В гербе менялы было три кошелька. По латыни «кошелек» — «бурса». Отсюда пошло на- звание «биржа». Им стали обозначать особую форму оптового рынка.

Первая специализированная фондовая биржа возникла в Лондоне в 1773 г. Она занималась в основном торговлей облигациями. Затем биржи стали открываться и в других странах.

В России в 1914 г. насчитывалось 115 товарных, фондовых, смешанных бирж, которые с началом первой мировой войны были закрыты. В советский период бир- жи действовали до 1930 г.

В настоящее время самыми крупными считаются Нью-Йоркская, Токийская и Лондонская фондовые биржи. Механизм работы Нью-Йоркской биржи служит об- разцом биржевой деятельности. Миллионы людей в разных странах ежедневно про- сматривают в газетах и слушают по радио и телевидению ее сообщения. На Токий- ской бирже в день оформляется покупка и продажа от 1 до 2 млрд. акций. Во всем мире действуют более 200 фондовых бирж. Существует международная федерация фондовых бирж, возглавляемая Нью-Йоркской биржей.

По своему устройству фондовые биржи могут быть государственными, част- ными, смешанными. По типу деятельности они различаются как открытые или дос- таточно замкнутые рынки. Государство осуществляет общий надзор за порядком на биржах.

Учредителями фондовой биржи обычно выступают банки, страховые компании, государственные финансовые учреждения. Биржа управляется Биржевым комите- том. В Англии управлением занимается Совет Биржи, в США - Совет управляю- щих. Работу биржи направляет Совет акционеров или Совет директоров. Может избираться Наблюдательный Совет.

Руководящий орган избирается общим собранием членов биржи на определен- ный срок. На него возлагаются контроль за соблюдением устава, выполнения пра- вил ведения операций. Он регулирует прием новых членов в состав биржи, публи- кует их списки, выдает свидетельства о приеме. Каждый кандидат подвергается предварительной проверке. Особое внимание уделяется выяснению безупречности финансовой репутации кандидата.

В составе биржи действуют различные подразделения. Их количество колеб- лется от 7 до 40. Создаются финансовый, котировочный, арбитражный комитеты, комитеты по деловой этике, наблюдению за выполнением установленных правил. Работает биржевая палата, собирающая гарантийные взносы по фондовым операци- ям.

Издается биржевой бюллетень. В нем публикуются курсы ценных бумаг, сведе- ния о заключенных сделках. Сделки подразделяются на два основных типа: кассо- вые, при которых деньги уплачиваются сразу, и срочные, когда ценные бумаги должны быть переданы покупателю сразу после совершения сделки, а деньги упла- чиваются через определенный срок, обычно в пределах месяца.

В разных странах разработаны свои положения о членах биржи. Так, членами Венской фондовой биржи являются только банки, в Италии - одни лишь брокеры.

Членами Московской Центральной фондовой биржи могут быть различные компа- нии, промышленные предприятия, банки. Чаще всего членами биржи состоят бро- керы (маклеры) и дилеры (джобберы).

Брокеры - это специальные компании или отдельные лица, открывающие свои конторы для посредничества на фондовом рынке. Они могут быть независимыми, действовать самостоятельно или же представлять крупные фирмы и выполнять их поручения. По заданию клиентов брокеры заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг, получая за это комиссионные.

Дилеры занимаются операциями с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Их доход складывается из разницы в ценах. Дилерские фирмы заключают сделки между собой, с брокерами, непосредственно с клиентами.

За последнее время заметной на бирже стала фигура маркетмейстера. Это уже не просто посредник между продавцом и покупателем, а крупный предприниматель, ведущий куплю-продажу на свои средства для себя.

В некоторых странах широкое распространение получил внебиржевой рынок ценных бумаг. За пределами бирж нередко совершаются более половины сделок. Такая децентрализация фондового рынка объясняется трудностями доступа в торго- вые залы бирж, а также характером некоторых операций, не требующих посредни- чества (например, при предварительной договоренности между заемщиком и инве- стором о сделке). По сути, рядом с официальной биржей действует неофициальная, называемая кулисой.

Можно выделить три вида внебиржевого рынка ценных бумаг. Первый -— это когда совершаются сделки с незарегистрированными на бирже фондовыми ценно- стями. Второй вид представлен куплей-продажей ценных бумаг, зарегистрирован- ных на бирже, через внебиржевых посредников. Третий вид внебиржевого рынка функционирует путем использования крупными инвесторами компьютерной систе- мы в обход посредников.