Основы экономической политики - Учебное пособие (Сидоров А.Ф.)

25.2. денежный рынок

Особой сферой рыночных отношений выступает денежный рынок. На нем про- даются и покупаются сами деньги. В качестве товара здесь служат различные де- нежные средства.

Расширительно к деньгам относятся не только наличные деньги, но все расчет- но-платежные средства, которые обладают ликвидностью, т.е. способностью легко и быстро превратиться в наличные деньги. Активы являются ликвидными в той

степени, в какой они могут выполнить роль денег. Ликвидность заканчивается пре- вращением в наличные деньги.

Высоколиквидными товарами считаются золото, другие драгоценные металлы, банковские вклады (депозиты) сроком до 1 месяца, частные и государственные цен- ные бумаги (акции, облигации, сберегательные сертификаты, векселя). Менее лик- видные являются такие активы, как оборудование, здания, сооружения, поскольку их превращение в деньги требуют много времени.

На денежном рынке сделки совершаются в виде приобретений банковских или иных кредитов, операций с ценными бумагами, по покупке валюты, оформления денежных вкладов в Сбербанк. Ценой денежного товара является процентная ставка.

Денежный рынок отличается тем, что на нем сделки заключаются на короткие сроки, а операции совершаются в основном по использованию ли- квидных средств

На денежном рынке выявляется спрос и предложение денежных средств, необ- ходимых главным образом на текущее обеспечение оборотного капитала предпри- ятий, пополнение краткосрочных ресурсов банков, организаций, учреждений, госу- дарственных структур и частных лиц. Чаще всего средства запрашиваются на сроки от одного дня до 6-ти месяцев. В отдельных случаях в расчет берутся более длительные сроки.

Конъюнктура на денежном рынке в значительной мере определяется спросом и предложением.

Спрос на деньги - это общее количество денег, которое требуется об- ществу для проведения всех денежных операций. По существу речь идет о совокупном денежном спросе.

Существует два основных подхода к обозначению величины спроса на деньги: количественный и кейнсианский. Количественный подход связывает спрос на день- ги главным образом с объемом выпуска продукции и реальным доходом. Чем боль- ше создается товаров и услуг, тем больше требуется денег для их реализации. При этом учитываются скорость оборота денег и уровень цен. При ускорении оборота денег их требуется меньше, а рост цен увеличивает потребность в деньгах.

Кейнсианкая трактовка спроса на деньги получила название концепции пред- почтения ликвидности. Считается, что люди предпочитают хранить свои активы в ликвидном состоянии, в виде абсолютной ликвидности (т.е. в форме наличных де- нег). При этом они руководствуются такими мотивами:

деньги нужны для обеспечения сделок по купле-продаже товаров и услуг (трансакционный мотив);

деньги могут понадобиться на непредвиденные расходы (мотив предосто- рожности);

3) деньгами запасаются нередко для участия в операциях на рынке ценных бу- маг в надежде на получение высоких дивидендов и комиссионных (спекулятивный

мотив).

В концепции ликвидности спрос на деньги связывают главным образом со ставкой процента. Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег. Важно учитывать не только номинальную, но и реальную ставку. Номинальная ставка показывает сумму платежа за пользова- ние кредитом в годовом исчислении. Реальная ставка отражает покупательную спо- собность дохода, полученного в виде процента.

На формирование общего спроса на деньги влияет много факторов - норма при- были, инфляция, циклические подъемы производства и другие явления. При всем этом проблема заключается в том, чтобы обеспечить оптимальное соотношение ме- жду общим спросом на количество денег, величиной произведенной продукции в денежной оценке и уровнем процентной ставки.

Предложение денег прежде всего связано с денежной массой. Существует принцип включения в состав денежной массы всего, что способно выполнять роль денег. Выделяют так называемые «квази-деньги» («почти-деньги») - мнимые, нена- стоящие деньги. Это высоколиквидные активы, которые нельзя отнести к законным средствам платежа, но которые можно быстро превратить в деньги, использовать для погашения обязательств. Для примера можно назвать срочные депозиты (бан- ковские вклады на определенный срок), облигации, некоторые виды акций. В со- временных условиях «квази-деньги» составляют основной компонент денежной массы, к тому же наиболее динамично увеличивающаяся ее часть.

На учете ликвидности строятся понятия денежной массы и денежного агрегата. Денежная масса включает наличные деньги и ликвидные средства. Это общее ры- ночное предложение денег.

Самая большая денежная масса - у Америки. По всему миру разошлись 400 триллионов наличных долларов США. Такой колоссальный объем наличности при- носит Америке ежегодный доход в 28 млрд. долларов. Скупая доллары, другие страны увеличивают финансовую мощь США, внося весомый вклад в ее экономику. Денежная масса России в 2005 году составляла 4 млрд. рублей банкнот, 23 млрд. монет. В налично-денежном обращении насчитывается столько банкнот, что и во всей еврозоне.

Насыщенность экономики денежной массой измеряется нормой монетизации. Она исчисляется отношением количества денег, находящихся в обращении к вало- вому внутреннему продукту или ко всей выработанной продукции. В России норма монетизации равна 24\%, тогда как в большинстве стран мира она выше, а в некото- рых - в несколько раз.

Показателями разных структур денежной массы служат денежные агрегаты. Они представляют различные группы денежных компонентов, отличающихся друг от друга степенью ликвидности.

 

Чаще всего выделяют такие агрегаты денежной массы:

М0 - (объем наличных денег в обращении).

М1 - (объем наличных денег, чеков, вкладов до востребования).

М2 - (объем наличных денег, чеков, вкладов до востребования, срочных вкла- дов).

М3 - (объем наличных денег, чеков, вкладов, ценных бумаг).

Денежные агрегаты расположены в порядке убывания степени ликвидности. Количество и состав используемых денежных агрегатов различаются по странам мира.

Для нормального функционирования экономики требуется определенный объем денежной массы. Избыток денег, как и недостаток отрицательно сказывается на макроэкономике. Избыток приводит к инфляции, а недостаток вызывает кризис платежей, сопровождается наполнением экономики денежными суррогатами.

Выравнивание предложения отчасти осуществляется за счет эмиссии (выпуска) наличных денег. Однако эмиссия помогает до определенных пределов. Выпуск не- обеспеченных денег расшатывает экономику.

Предложение денег зависит от денежной базы, нормы обязательных резервов, коэффициента депонирования.

Денежная база состоит из наличных денег в обращении и обязательных резер- вов коммерческих банков, хранящихся в Центральном Банке. Наличные деньги не- посредственно входят в состав денежного предложения, в то время, как резервы определяют способность банков создавать кредитные деньги и влиять таким спосо- бом на величину денежной массы.

Норма обязательных резервов действует как законодательно определяемый процент банковских вкладов, помещаемых в резервы Центрального Банка.

Денежный рынок состоит из учетного, валютного, межбанковского рынков и рынка краткосрочных кредитов (рис. 24.4). Учетный рынок представлен куплей- продажей векселей и других ценных бумаг со сроком погашения до одного года.

Валютный рынок представляет собой рынок, на котором совершаются сделки по обмену валютных средств. Валюта одной страны используется для приобретения валюты другой страны, по сложившемуся на данный момент обменному курсу. В России на валютном рынке больше всего пользуется спросом американские доллары и западноевропейские евро.

Межбанковский рынок обеспечивает операции с излишками ликвидных средств. Каждый банк в зависимости от своей кассовой позиции имеет возможность на этом рынке покрыть дефицит денежной наличности или избавиться от ее излишков. Банки предоставляют друг другу займы в ликвидной форме - либо в виде обычных ссуд, либо под залог ценных бумаг, либо в обмен на ценные бумаги.

В межбанковских операциях участвует Центральный банк. Он предоставляет недостающие средства в случае, когда взаимных банковских расчетов оказываетсянедостаточно для покрытия всех потребностей.